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► 成长性回报:科技、新消费、创新药等。1)新消费:建议关注我国人口和经济结构转型下的消费新趋势,如新型餐饮连锁、新渠道零售、大健康下的医疗保健及具有保健概念的食饮、具备自身IP属性的潮玩等娱乐赛道、美妆医美赛道的高景气龙头以及部分抓住新兴消费趋势的国货品牌;2)科技:或站在新一轮增长周期的起点,其核心驱动力来自AI产业化的质变与全球数字生态的重构,重点关注ROE已有修复的板块,包括媒体娱乐、科技硬件等。3)创新药:医药产业链升级,盈利显现改善趋势,主要得益于两大驱动力:一是创新药出海(License-out)增长,授权交易带来收入,改善现金流;二是部分管线商业化成功,尤其在CAR-T、ADC、GLP-1等领域的明星产品快速放量,成为重要的收入来源。4)出海:科技硬件、家电、机械、家庭用品等主要需求来自除美国以外的海外市场,已有一定市占率且竞争能力较强,结构性机会或逐步显现,但需要聚焦个股,集运和航空货运、医用耗材等主要需求来自美国、转口渠道有限且议价能力较低的板块或受较大冲击。
库克将更大的精力投入到扩展服务业务,扩大苹果软硬件的用户粘性,同时开拓新的营收渠道,降低对iPhone业务的依赖。从这个角度来说,库克成效卓著。如今服务业务已经占据了苹果超过四分之一的营收(最新财报为27.9%),而iPhone业务营收占比已经降到了五成左右(最新财报为49.1%)。
国元证券认为,整体来看,我国创新药已经得到了海外大型制药企业的认可,证明其研发实力已经达到国际领先水平,能够在国际舞台上竞争,并成为企业业绩增长的重要推动力。未来,我国创新药领域有望持续迎来利好,坚定看好创新药领域的投资机会。