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DeepSeek年初的“横空出世”使得市场担忧科技资本开支的持续性,但一季度数据均显示AI产业投资仍在加速。宏观层面,信息技术设备投资同比21%,增速为1984年来的高点;微观层面,一季度财报显示英伟达、谷歌、微软等科技龙头资本开支同比增速维持在60%以上。作为独立于经济周期以外的结构性力量,AI趋势的核心驱动力在于技术突破,而技术迭代的推进则离不开持续扩张的资本投入。“大而美”法案中的企业税收优惠条款中,如国内研发支出抵扣、设备全额即时折旧等也有望进一步加快AI产业资本开支的释放。
流动性方面,2020年以来,30年期国债换手率快速提升,且新券的流动性普遍好于老券。但在3只30年期特别国债中,仅30年期特别国债2400006相对于普通国债230023有更高的流动性,30年期特别国债2400001和2400004在新上市后的流动性均不如普通国债230023。
DeepSeek的技术突破,也促使全球资金重新评估中国科技资产的潜力与价值。上海财经大学教授陈欣认为:“人工智能技术突破与产业应用落地形成共振、‘工程师红利’赋予中国企业独特的人力成本优势,以及政策强力支持加速技术转化,共同促成中国科技企业在全球范围的价值重估。”
报告指出,今年首5个月总发电量同比下跌1.5%至338.7亿千瓦时,当中风电及太阳能发电量分别同比增长6.4%及64.4%,但未能完全抵消燃煤发电量减少的影响。该行估计,龙源电力5月风电场平均利用小时数同比下跌0.8%至182小时,首5个月则同比下跌2.9%至958小时,主要受风速减弱及电网限电影响。5月风电输出量增长最多的地区为山西(同比增长64%)、河南(同比增长50%)及江西(同比增长47%),而福建及新疆则分别同比下跌34%及33%。
其中指出,当问题复杂度超过临界点时,所有模型的准确率几乎同时跌至零。研究指出,这种「推理崩溃」并非算力资源不足造成,而是一种先天局限,也反映出当前所谓「AI 思考」的本质仍更接近语言生成,并非真实的逻辑推理。