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DeepSeek年初的“横空出世”使得市场担忧科技资本开支的持续性,但一季度数据均显示AI产业投资仍在加速。宏观层面,信息技术设备投资同比21%,增速为1984年来的高点;微观层面,一季度财报显示英伟达、谷歌、微软等科技龙头资本开支同比增速维持在60%以上。作为独立于经济周期以外的结构性力量,AI趋势的核心驱动力在于技术突破,而技术迭代的推进则离不开持续扩张的资本投入。“大而美”法案中的企业税收优惠条款中,如国内研发支出抵扣、设备全额即时折旧等也有望进一步加快AI产业资本开支的释放。
央行优化流动性投放信息披露,提高货币政策透明度:6月5日,央行在官网开设流动性工具投放新栏目,汇总展示了三大类工具流动性投放情况:一是准备金,即调整法定存款准备金率,5月净投放1万亿元;二是中央银行贷款,包括SLF、MLF、PSL和其他结构性货币政策工具,5月合计净回笼2432亿元;三是公开市场业务,包括短期逆回购、买断式逆回购、公开市场国债买卖、中央国库现金管理,5月合计净投放248亿元。我们认为,央行对月度流动性投放信息进行汇总细化,提高了货币政策透明度,帮助市场更清晰理解流动性状况;其中,对其他结构性货币政策工具的月度投放与回笼情况进行了补充,也为判断重点领域信贷投放情况提供了一定依据。
我看到这两个群体更容易对彼此持批判性、刻板印象的看法,倾向于相互厌恶,而不是将彼此视为同一个社区中应互助的成员。我看到由于这些刻板印象,以及富人认为自己并不富有,也不认为穷人值得他们的资助,导致互相帮助变得非常困难。我对未来感到担忧,因为现有状况可能会进一步恶化。我亲眼看到,新冠疫情所带来的健康与财政冲击揭示了穷人社区的恶劣状况,并正在加剧可能引发“有毒组合”动态的财政差距。
制造:若下半年关税预期逐步缓解,美国国内制造业企业资本开支意愿或将更加明确,不过系统性好转需等待联储进一步降低利率后。历史来看,美国制造业PMI和制造业新订单PMI和上游周期的营收走势高度一致。回顾2017年,在特朗普减税、制造业回流的预期下,美股机械制造(45%)、航空航天与国防(20%)、贸易公司与经销商(19%)、公路铁路(18%)、建筑与工程(18%)等工业子行业盈利预期均予以上修。产业方面,特朗普政府发布“金穹”的天基导弹防御系统的发展规划,3年内计划耗资约1750亿美元,关注航空和卫星板块投资机会。