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经济周期波动或通胀超预期上行:若经济增速超预期下滑,居民收入下降将直接推高消费贷款违约率。经济下行可能引发基础资产现金流回款延迟,循环购买机制因优质资产稀缺而失效,导致证券端期限错配风险暴露。另一方面,通胀率突破政策目标将削弱固定收益证券的实际回报。同时,通胀压力可能迫使央行提前加息,加剧证券久期风险,尤其对期限3年以上的汽车金融ABS冲击更大。
目前尚不清楚这些关税将对经济产生多大影响,尤其是在特朗普出人意料地上调或下调进口关税的情况下。纽约联储报告的调查期覆盖了一些重大关税调整期,5月数据的缓和可能会增强官员们的信心,即通胀不会持续攀升至更高水平。
其中,在制度层面推动资源要素的一体化配置是施策重点。为此,《政策意见》聚焦规划统筹、要素流动、项目合作、飞地互建、能源互济等方面,推动长合区与江苏宜兴、溧阳,安徽广德、郎溪建立跨省市合作机制,协调推进长三角产业合作区重大改革及重大项目建设。而在省内各层级之间,本次《政策意见》对土地、用能、金融、财政、人才等方面的支持引导作用更为显著。
临近年中阶段,市场风格切换引发市场热议。部分业内人士提示,近期创新药、新消费板块出现调整迹象,市场内部轮动相对充分,资金存量博弈下要警惕短期调整。6月中旬开始,红利资产将进入集中分红的时间窗口,除息日后或有兑现压力。若资金从防御类资产流出,或对其他风格的资产构成资金面利好,理论上偏进攻的科技方向会极大受益,具备产业催化因素的科技低位品种或存在超额收益机会。
招商证券国际发布研报称,首次覆盖泡泡玛特(09992),给予“增持”评级,随着全球化加速推进,该行认为市场低估其规模潜力,予12个月目标价272港元,基于26年中期40倍P/E,0.9倍PEG,介于新消费品港股公司(如老铺/积木熊/蜜雪冰城分别为0.9x/0.9x/1.1x)与全球IP公司(如孩之宝/万代南梦宫/三丽鸥分别为1.6x/1.9x/3.0x)之间的水平,该行认为该估值合理,预计公司25年收入/净利润将达250/70亿元人民币,较市场预期高出15%。