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► 风险溢价快速回落后已计入充分,无风险利率仍有部分下行空间。关税风波过后,风险溢价已从关税初期的8%快速回落,尤其双方关税下调后恒指风险溢价已下降至最低5.9%,接近今年3月中旬以及2023年初市场高点时水平。不过我们认为当前的关税水平显然并不意味着不确定性已经消除,甚至当前的水平可能是未来一段时间“最好”的情形。后续国内政策尤其是财政发力以及科技领域的突破等方面也是带动情绪修复的重要催化剂。短期看,无论是DeepSeek资产重估、去年“924”行情、还是2023年初疫情放开时期的市场情绪,恒指风险溢价6%似乎是一个重要的关口,短期情绪修复的空间或许有限。
► 板块层面:新经济板块ROE抬升,是年初以来主要的跑赢板块,传统板块ROE仍处于下行区间。具体来看,汽车、消费者服务、零售、科技硬件、软件服务、媒体娱乐等板块ROE抬升较为明显,保险、多元金融板块受益于资本市场阶段性上涨ROE有所修复,银行、必需消费、电信服务、公用事业板块ROE变化不大,能源、建材板块ROE下滑。
为提高补贴资金“灌溉”精准性及效率,建议各地后续将资金分为“基础+弹性”两部分,基础部分定时均衡拨付,保障政策连续性;弹性部分则根据区域消费热度、产业升级需求动态调配。例如,对绿色智能家电渗透率低的地区加大支持力度,并建立企业核销数据与资金拨付的实时联动系统,从而避免或减少出现“钱等项目”或“项目等钱”的状况;运用大数据构建消费热力图,综合考量消费节点、区域、品类、收入等数据配置补贴额度,实现“需多少补多少”的智能调节。
工信部等七部门:印发《食品工业数字化转型实施方案》,到2027年,重点食品企业经营管理数字化普及率达80%,培育10家以上智能工厂,建设5个以上高标准数字化园区,打造百个数字化转型典型应用场景。