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近期，棉花在整体上延续了自上周五以来的强势表现，我们曾经强调过，无论从基本面还是技术面的维度进行研判，交易者在短期内都不宜对棉花的上方空间抱有较大期待。那么时至今日，棉花的供需格局如何？从技术上看，盘面又提供了哪些最新信息？

港股上市浪潮再度开启。（1）A+H上市持续释放政策红利，A+H发行有加速趋势，强化港股核心资产优势。A+H上市契合企业国际化战略，2024年以来内地监管部门明确加力支持内地龙头企业赴香港上市，A股一二级融资再平衡与港股市场持续活跃的背景下，内地企业赴港股上市更具可行性。（2）中概股回流贡献潜在空间。仅考虑双重上市，经统计有46家有望潜在回流中概股，有望提升港股市场的新经济比重，吸引更多南向资金、ETF配置与国际长期资本参与，持续活跃港股市场。（3）港股国际化仍具提升空间，港交所持续推进海外市场互联互通，努力吸引东南亚及中东地区公司来港上市。

关键EDA免费开放试用，国产化打响反击战

国信证券研报认为，以5年期维度测算，蜜雪集团门店规模有望达10万家，其中蜜雪国内（6.5万）、海外（1.5万）、幸运咖（1.5-2万）分别贡献成长。目前，公司总门店突破4.6万，单店创收、门店规模、供应链赋能将持续提供较强增长动力。

此番人事变动，是唐华到任国联安基金后的首次调整，也意味着在王峥离任后，国联安基金的“唐华”时代真正到来。

2024年底、2025年初，阿里巴巴陆续出售了银泰、高鑫零售等非核心资产，以聚焦主业。下一财年，这两块业务将不再并表。高鑫零售2025财年营收为716亿元，银泰在2017年私有化前收入为65亿元左右，二者营收合计约800元。去掉这一部分，阿里巴巴2026财年要实现万亿收入，则增速要超过9%。

A股估值依然具备修复空间。目前估值因子处于-0.36σ水平，略低于2019年12月中美贸易摩擦缓和时期所对应的0.3sigma，仍处于相对低位。

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