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► 其次,除中美之间的双边谈判及贸易外,通过其它市场的转口是否受限也很重要。2018年中美贸易摩擦以来,中国对美直接出口减少,而转由越南、墨西哥等国转口贸易。2025年4月“对等关税”后,中国对美出口份额进一步下降至10%,而对东盟出口份额抬升至19%。当前越南、泰国等国已收紧对于原产地的监管,后续需重点关注转口是否会进一步受限,尤其是对美出口敞口高、对华出口敞口低的墨西哥、印度等,或更有施加转口限制的动机。
但自2019年上市以来增速已经大大放缓,净资产CAGR2019-2024年为3.87%,大大低于CAGR2015-2024年的37.55%。同期,营收、毛利、净利增速都在放缓,增速甚至为负。(如下图)
又如,百利天恒将双抗ADC药物BL-B01D1授权给跨国药企BMS,潜在交易总额最高达84亿美元。其中,首付款8亿美元已在2024年全额到账,彼时创造了国内ADC类药物出海交易新纪录。
由智谱AI参与设立的星连资本同样活跃。去年7月,智谱AI、星连肇基、京成燕北三方共同出资2.6亿元成立北京星连鼎森股权投资基金合伙企业(有限合伙)。天眼查显示,该机构今年以来已投资5家企业,行业集中在人工智能、算法、机器人等领域,投资轮次以种子/天使轮为主。