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“我会更倾向于认为,平安健康是在做一个小型的社会试验。这个试验的本质是,先利用集团内部低成本获客的优势,去打造一套高效顺畅,能够持续盈利的医养服务闭环,等到时机成熟时,它还会跳出来,重新拥抱广阔的C端市场。”一位长期关注平安健康的业内人士表示。
因此,从信用周期角度,当前显然已经不是2024年三季度之前单边“去杠杆”的信用周期下行,但也还未到能大幅扩张的“加杠杆”阶段。经历了去年底以来的修复后,目前又暂时陷入停滞,下半年可能维持震荡“稳杠杆”。
此外,尽管这些国家并未针对美国采取特别措施,但包括日本在内的多国设立了比美国更多的非关税壁垒,导致许多企业倾向于将资源投向美国市场,该市场制度透明,壁垒较少。日本不少厂商甚至一开始就放弃了本国市场,专为出口尤其是出口美国而生产。
我们选择上述两家作为可比公司,由于中科金财过去几年尚未实现盈利,因此选择PS作为公司的估值指标。两家公司2025、2026、2027年PS均值分别为5、4、4倍,而中科金财25-27年PS为5、4、3倍,公司估值与可比公司相近。但考虑到公司整体的收入增长水平显著高于可比公司,中科金财2025-2027年营收CAGR为27%,远高于可比公司14%的均值。我们看好公司未来的高成长性,因此公司当前估值仍有提升空间。首次覆盖,给予“推荐”评级。
业内人士指出,个贷不良批转业务折扣率受资产类型、逾期时间等因素影响。个人贷款不良资产通常缺乏抵押担保,回收成本较高,故折扣率较低。随着市场逐步成熟,转让价格逐渐趋于稳定,资产包起拍价低于一折成为常态。
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