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股价回升后，董明伦开始努力打破沃尔玛内部“可以无视亚马逊”的观念。据一位因未被授权公开讨论此事而不愿透露姓名的人士称，在一次早期会议上，董明伦对一群高管说：“有人告诉我，我应该下午骑车在城里转一圈，看看有多少公司高管家门口摆着亚马逊的包裹。”2016年，董明伦促成了一项33亿美元的交易，收购了Jet.com。这是一家处于亏损状态、曾试图挑战亚马逊的电商公司，其创始人马克·洛尔(Marc Lore)曾是亚马逊高管，以其挑战这家西雅图电商巨头的雄心壮志而闻名。
2025年上半年，美元指数大体上呈震荡下行的态势，特朗普年初的就职和4月宣布对等关税的“解放日”成为了美元由强转弱的转折（图表1）。2025年前两周，美元大体延续了2024年末以来的强势，在较强经济数据的带动下，美元指数在1月13日触及到了年内最高点110的上方。但随着特朗普的正式就职，对加拿大和墨西哥“雷声大、雨点小”的关税威胁以及美国政府裁员减支等类紧缩的动作就开始让美元由涨转跌。美元在特朗普正式就职后的由涨转跌与2017年特朗普1.0时期的情形如出一辙。而进入二季度后，关税和财政等因素开始正式成为市场的主要驱动力。4月2日，特朗普正式宣布对全球大部分贸易伙伴实施“对等关税”，且税率大超预期。由于关税引发了市场对美国经济的担忧，美元在关税升温阶段呈现快速下行。直到4月22日中美关税传出缓和消息[1]，美元才有所企稳。但美元的反弹却在5月13日中美达成关税下调协议之后再度下行。除了关税外，更多利空在5月中旬开始压制美元。其中包括亚洲货币对美元的大幅升值，美债的下行压力对美元的拖累等。从年初的高点算起，美元指数在2025年上半年的跌幅超过了10%。有意思的是，美元指数与利率的正相关关系在2025年4月之后大幅削弱。这一点突破了传统的分析框架。美债的下跌已经不再成为美元的利好，这意味着市场开始交易美债的某种风险，而不是无风险利率的上行。
2024年以来，一系列入境免签、便利来华政策接连推出，外国游客“说来就来”游中国成为现实，我国入境游市场发展进入快车道。作为云南入境游主要消费市场的昆明，入境游增长迅速。
《报告》认为，这与宏观经济形势的复杂多变、金融市场环境的变动、政策调整以及中小企业自身经营状况的分化等诸多因素有关。一方面，经济下行可能使金融机构在放贷时更加谨慎，对中小企业的融资需求进行更为严格的审核；另一方面，中小企业自身在市场竞争加剧、成本上升等压力下，可能在融资决策上也更加审慎，或者其自身条件难以满足金融机构的放贷标准。
