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回归结果如表3所示。在3种设定下解释变量ULongProportion均不显著，说明超长期国债供给对其定价没有明显影响。控制变量符号与预期基本一致，其中PMI和PPI系数显著为正，显示经济景气度和通货膨胀对长端利率有显著正向影响；△DR007系数不显著，约翰逊协整检验（Johansen检验）显示Y（30）与DR007具有协整关系，同期差分项之间的回归系数未反映该关系。对比列（1）和列（3），在加入经济基本面控制变量后R2显著提高，显示超长期国债收益率变化主要由基本面变量解释，而供给的解释力较弱。
长期来看，我们认为2025年出口仍有以下三方面有利支撑：一是年初以来关税的不确定性带动企业抢出口效应，且仍有望延续至三季度。1-5月出口累计增速6%，较去年末提高0.2个百分点。二是我国产品竞争力提升支撑出口动能增强。我国的船舶和海洋工程装备出口连续4年保持增长势头，一季度继续增长10.8%；专用装备出口连续9年增长，一季度增长16.2%。我国的新能源产品继续在全球绿色转型中发挥重要作用，一季度风力发电机组、锂电池、电动汽车等出口分别增长43.2%、18.8%和8.2%。三是不断扩大、更加多元的开放新格局，同样为出口增长注入了强大动力。从出口国别结构看，2025年中国对美国市场出口金额占比较2024年回落2.7个百分点，对东盟和欧盟出口金额占比则分别上升了1.4和0.3个百分点，拉美和非洲占比共上升0.7个百分点。此外，尽管外部环境发生急剧变化，我国积极主动扩大开放的战略选择不会改变。目前我国已成为全球150多个国家和地区的主要贸易伙伴，2024年12月起，我国给予所有已建交的最不发达国家“零关税”待遇，在走出去的同时，我国也主动打开大门，向世界提供大市场和新机遇。
一边通过 o3 把基础模型的成本打下来，一边用 o3-pro 把复杂问题的解决能力拔上去，瞄准高价值场景，OpenAI 也正试图在这两端之间，打通一条通往下一个增长曲线的路径：企业服务。
在建设更高水平开放型经济新体制方面，《意见》明确了推动货物贸易优化升级、创新提升服务贸易、完善便利人员流动配套机制等三方面的举措。其中，支持贸易新业态新模式发展、探索央行数字货币在跨境领域的适用性等细化措施，体现了深圳在新外贸形势下的着力点。受访专家普遍表示，推进高水平对外开放，需主动对接国际高标准经贸规则，《意见》将推动深圳这一“开放的桥头堡”在全国新一轮高水平对外开放中进一步当好先锋、作好示范。
