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刘倩楠认为,美国棉花价格走势偏乐观。一方面,新年度美棉种植面积下降,且主产区虽干旱缓解,但未来仍处于天气交易高峰期。另一方面,预计美国在与南亚、东南亚国家谈判时,会将购买美国农产品作为条件,棉花极有可能成为涉及的农产品品种之一。因此,美棉价格大概率会比较强。
应对这种市场最好的策略就是:1)低迷的时候积极介入(有托底),但亢奋的时候适度获利(防透支);2)聚焦结构性机会,这在过去一年中都十分可靠。而衡量低迷和亢奋,一个行之有效的框架是加权后的风险溢价。我们测算港股市场今年盈利基准增速4-5%,30%的关税或拖累盈利增速下滑2ppt至2%,估值则整体空间有限。具体到点位测算上:
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