别样精致：紫叶矮樱的优雅低调风姿

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责任编辑：刘万里 SF014

如前所述，在内战/革命阶段，执政政府几乎总是面临严重的财政、信贷和购买力短缺。这种短缺促使政府寻求从富人手中掠夺资源，而富人则将资产转移至安全的地方或形式（如其他国家、外币、黄金等难以征税或不产生生产力的资产），这又促使政府实施资本管制，阻止这些外逃。

从这个框架出发，不难理解去年9月底以来市场表现的脉络：一方面，市场之所以能企稳反弹且底部不断抬升，是因为上述两个层面积极变化：924后财政发力对冲了私人部门持续的信用收缩，以及春节后AI突破带来新的投资方向，使得信用周期至少开始企稳，且有新的增长点。但另一方面，市场之所以屡次冲高回落，是因为预期每次过度亢奋且政策“有所保留”，使得信用周期没有彻底走出收缩：私人部门924后稍有起色财政发力速度便有所放缓，关税升级后财政并未加码，使得私人信用再度转弱。

泸州老窖在业绩说明会上提出，抓住消费年轻化机遇，瞄准“Z 世代”消费人群饮酒偏好。

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图表15：新消费板块交易拥挤度达到近三年90%历史分位

《证券日报》记者采访了解，近年来，国内企业对非经贸合作日渐升温，工程机械、农业科技、消费电子和农副产品是湖南企业开拓非洲的主要领域。

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