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从泡泡玛特的公开财报显示,2023年、2024年成为泡泡玛特爆发式增长的重要时间点。其中,23年泡泡玛特的营收增速与净利润增速分别为36.46%和127.55%。24年的营收增速与净利润增速,分别为106.92%和188.77%。按照目前泡泡玛特超级IP的火爆程度,估计25年泡泡玛特的业绩增速依然强劲,股票市场已经提前反应,接下来就需要看泡泡玛特如何打开更多的海外市场,如何巩固当前的市场地位。
另一方面,在收藏价值维度,老酒市场的表现印证了其长期价值。在当前消费升级、“喝好酒、喝名酒、喝老酒”的趋势下,佰草香的这种“饮用+收藏”双重属性,为其在高端市场的持续发展提供了独特优势。
问题的关键是相对差距而不在绝对水平,核心在于居民和企业感受的回报预期低于成本,即私人部门面临的融资成本与回报依然倒挂。我们测算中国实际利率2.2%与自然利率0.6%之差达到1.6ppt,仍高于美国,后者实际利率1.8%与自然利率1.0%之差为0.8ppt。进一步以地产为例,持续的货币宽松使得居民部门的购房成本已经低于3%,但面对平均不到2%的租金回报,这一水平依然不够低,这也是为何房地产近年的每一轮反弹都无法持续的原因。因此,投资回报率预期较低,但融资成本却不够低,尤其是扣掉价格的实际利率依然偏高,抑制了私人部门主动加杠杆的意愿。
周一,上期所燃料油主力合约FU2507收跌0.75%,报2927元/吨;低硫燃料油主力合约LU2507收跌0.99%,报3583元/吨。受6月市场供应相对紧张的预期支撑,亚洲低硫燃料油市场结构稍有走强。高硫方面,随着中东及南亚地区进入空调用电高峰季,其市场结构也相对稳定,不过月差和现货贴水较之前高位有所回落。短期成本端反弹之下,FU和LU绝对价格也以震荡偏强对待,另外观察到近一周以来FU07相对远月偏弱,FU7-9价差大幅收敛,此时介入反套盈利空间可能有限,基于夏季需求旺季的支撑,或可考虑价差低位后介入正套。
养猪业的每一次周期轮回都在重塑行业形态。当国资成为重要参与者,他们带来的不仅是渡过寒冬的资金,更是重建行业秩序的契机——让价格波动更平缓,产能调配更理性,养殖户与企业的共生关系更牢固。这或许才是养猪人最需要的“稳定器”。