H动画:是儿童乐园还是隐藏的沼泽?揭秘动画产业的光明与阴影

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从这个框架出发,不难理解去年9月底以来市场表现的脉络:一方面,市场之所以能企稳反弹且底部不断抬升,是因为上述两个层面积极变化:924后财政发力对冲了私人部门持续的信用收缩,以及春节后AI突破带来新的投资方向,使得信用周期至少开始企稳,且有新的增长点。但另一方面,市场之所以屡次冲高回落,是因为预期每次过度亢奋且政策“有所保留”,使得信用周期没有彻底走出收缩:私人部门924后稍有起色财政发力速度便有所放缓,关税升级后财政并未加码,使得私人信用再度转弱。

5月CPI报告将成为美联储6月利率会议前的最后几项重要数据之一。市场普遍预计,美联储本次会议将维持利率不变,但交易员们已开始押注美联储下半年将进行两次25个基点的降息。

经GRAP调整的多期合并结果显示,83.17%的主动基金选股收益大于行业配置收益,去掉行业主题基金后小幅下降到82.94%。五年间主动权益基金从个股选择中获得的平均收益是行业配置收益的5倍。

当下决定中国信用周期走向的关键因素有三:关税、财政与AI,而判断下半年走向的一个视角是看这三者的相对变化。财政预期的高点在924,AI预期的高点在今年初,关税预期高点在当前的10%,下半年要出现比此前这几个高点还要乐观的情形也不容易,原因是:1)短期关税的降级反而减少了财政发力的紧迫性。我们测算,当前30%的新增关税(20%芬太尼+10%对等关税)对GDP的冲击较小,仅需1.2-1.5万亿元的额外支出即可对冲,这足以被今年“两会”安排的2.1万亿元额外支出所覆盖。即便后续再度升级,可能也要到8月12日豁免到期的三季度末;2)关税能否比当前10%还要好值得观察,否则产业链限制和转口就毫无必要,尤其要关注部分东南亚国家是否施加额外转口限制;3)AI依然方兴未艾,但比春节后刚爆发时亢奋已经“冷静”不少,后续有待跨越式的模型迭代或突破性的应用落地来催化。

谷物价格此前一直呈上涨趋势,这主要得益于市场对价格具有竞争力的美国小麦将刺激全球对美国小麦需求的乐观预期。然而,俄罗斯充足的供应可能阻碍美国出口商进一步扩大销售。

上市公司信息披露违法违规行为严重违反了《证券法》的相关规定。根据新修订的《证券法》第八十五条,信息披露义务人因违法违规导致投资者在证券交易中遭受损失的,应承担相应的赔偿责任。鉴于已有胜诉,受损投资者切莫错过挽损机会。

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