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除终端市场价格外,北京商报记者登录饿了么App搜索发现,53度飞天茅台售价多集中于2000—2100元/瓶。河南酒类销售商指出:“最新年份的飞天茅台散瓶回收价格已经低至2000元以下,达到1970元/瓶,这是从来没有出现过的。而在端午节前收购价格约2100元/瓶。目前我们在回收上也比较谨慎。”

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对于车企自身而言,承诺 60 天账期也并非仅仅是履行政策要求,背后有着更深层次的战略考量。一方面,这倒逼车企优化内部管理流程。如中国一汽通过完善机制、优化流程、技术赋能三大举措确保 “60 天付款” 要求落地,利用数字化云工作台实现合同执行、发票匹配等全流程监控,将发票校验时间从 15 天压缩至 3 天 。东风汽车通过部门协同精简审批环节,将审批层级压缩 40% 。这些措施不仅提升了付款效率,也为企业数字化转型提供了契机,使供应链管理从粗放式转向精细化。另一方面,车企通过缩短账期,可以增强与供应商之间的信任,构建更紧密、稳定的合作关系。在当前汽车行业竞争激烈,尤其是新能源汽车领域技术迭代迅速的背景下,稳定的供应链关系对于车企获取优质零部件供应、保障产能、推动技术创新至关重要。

且报告期内,发行人本就不高的流动、速动比率等偿债能力指标,也呈现持续显著下降的态势,其流动、速动比率分别从2021年底的1.23、0.40,持续降低至2024年9月末的0.88、0.18,且公司0.18的速动比率水平也已明显低于同时点0.44的行业可比公司平均值。如此之低的偿债能力指标之下,不得不令人担忧发行人的再融资风险。2021年,公司曾拟使用于募投项目的定增募集资金金额一度高达280,000.00万元,但最终发行人所募集资金净额仅为40,822.81万元,大幅低于此前发行预期。而此次定增,发行人拟募集资金规模仍然较大、为不超过80,000.00万元。而若未来本次发行所募集资金再次出现明显不足,也或将进一步加大发行人的偿债能力风险。

从不同投资者角度,1)国内保险资金从分红率、汇率角度都更有动力在港股买分红资产;2)个人和灵活的交易资金也更愿意在港股博弈龙头公司驱动的结构行情,且港股流动性环境也更容易撬动;3)外资虽然整体对中国市场依然低配,且长线资金短期回归意愿不强,但部分优质公司仍具吸引力。上述原因也解释了为什么今年以来南向资金大幅流入港股,年初以来已经流入6,659亿港元,远高于去年同期的2,834亿港元。

图表12:中国科技与新消费龙头动态P/E低于美国科技股,但ROE也低于美国

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